무기한 계약과 전통선물 계약의 차이점

무기한 계약(Perpetual Contract)은 전통적인 선물 계약과 거의 비슷하지만 큰 차이점이 하나 있습니다. 무기한 계약은 만기나 정산이 없습니다. 

밀(또는 금)과 같은 물리적 상품에 대한 선물 계약을 예시로 설명해보겠습니다. 전통 선물 시장에서, 선물 계약은 밀의 배달을 대변합니다. 즉, 선물 계약이 만료되면 계약에 따라 밀이 배달되어야 합니다. 이처럼 누군가가 밀을 물리적으로 쥐고 있어 계약을 위한 ‘운반비용’이 중간에 발생하게 됩니다. 또한, 밀의 가격은 계약의 현재 시간과 미래 정산 시간이 얼마나 떨어져 있는지에 따라 달라질 수 있습니다. 이러한 격차가 커질수록 계약의 장부금액이 증가하고, 잠재적 미래가격이 불확실해지며, 현물시장과 전통적인 선물시장의 잠재적 가격차이는 더 커지게 됩니다.
무기한 계약은 선물 가격과 현 시장가격 사이의 가격 차이를 줄이기 위해 현물 시장의 행동을 모방하면서 선물 계약, 구체적으로 실제 상품의 배송이 아닌 것을 이용하는 구조라고 보면 되겠습니다. 이는 현물 가격 대비 장기적이거나 심지어 무기한적인 차이를 가질 수 있는 전통적인 선물 계약에 비해 현저히 개선된 시스템입니다.

무기한 계약과 시장가격 간의 장기적인 정합성을 보장하기 위해 펀딩시스템을 사용합니다. 이때 무기한 계약을 하기 위해 거래자들이 알아야 할 필수적인 개념들이 몇가지 있습니다.

1.시장가: 시장 조작을 피하고 무기한 계약이 현물 가격과 가격이 일치하도록 보장하기 위해, 우리는 시장가를 사용하여 모든 거래자에 대한 미실현 손익을 계산한다.

2.초기 및 유지 마진: 거래자들은 초기 및 유지 마진 수준, 특히 자동 청산이 발생하는 유지 마진을 매우 잘 알고 있어야 한다. 자동 청산으로 인한 수수료 인상을 피하기 위해 거래자들은 유지 마진 이상의 포지션을 청산할 것을 강력히 권고한다.

3.펀딩: 무기한 선물 시장에서 모든 장/단기 간의 지불. 펀딩비율에 따라 지급인과 수령인이 결정됩니다. 비율이 양수이면 롱이 숏에게, 음수라면 숏이 롱에게 지불하게 됩니다.

4.위험: 현물 시장과 달리 선물 시장은 거래자들이 초기 담보에 완전히 포함되지 않은 대량 주문을 할 수 있게 해준다. ‘마진 거래’로 알려져 있는 방식이다. 시장이 기술적으로 더 발전함에 따라, 이용 가능한 마진의 양이 증가했다. 、